无常损失（Impermanent Loss）是去中心化金融（DeFi）领域中流动性提供者（LPs）面临的一个独特风险。简单来说，它指的是当资产价格发生变动时，流动性提供者的潜在损失。这种损失并不是永久性的，因为如果资产价格回到初始水平，损失就会消失，因此得名“无常”。

在传统的金融市场中，投资者可能习惯于持有资产或进行买卖操作，而在DeFi中，流动性提供者通过将资金存入流动池来赚取交易费用。然而，由于市场价格波动，这些流动性提供者可能会发现自己持有的资产价值低于直接持有这些资产的价值。

具体来说，假设你在Uniswap这样的去中心化交易所上为ETH/USDC这对资产提供流动性。你将等值的ETH和USDC存入流动池。当ETH的价格上涨时，流动性池中的ETH相对于USDC变得更有价值，导致更多的USDC被用来购买ETH。相反，如果ETH价格下跌，更多ETH会被卖出以换取USDC。这个过程会自动调整流动池中的资产比例，确保交易始终能够以当前市场价格进行。

但这里就出现了问题：如果你只是简单地持有ETH，随着价格上涨，你会享受到全部涨幅带来的收益。但作为流动性提供者，由于流动性池内资产比例不断调整，你的实际收益会少于单纯持有ETH的收益，这就是所谓的无常损失。

对于流动性提供者而言，了解这一风险至关重要。选择低波动性资产对冲风险、合理配置资金以及关注市场动态都是有效的应对策略。此外，许多项目也在探索新的机制和技术来减轻无常损失的影响，比如引入保险机制或者优化流动性池的设计。

总之，在享受DeFi带来的高收益机会的同时，流动性提供者必须清醒认识到无常损失的存在，并采取适当措施加以防范。

发布于2025-01-23 14:36 吉隆坡