AMM，也就是自动做市商，是近年来在去中心化金融（DeFi）领域中非常流行的一种机制。简单来说，它是一种智能合约系统，用于在没有传统中介的情况下提供流动性并实现资产交易。

传统金融市场里，做市商通常是金融机构或个人，他们通过报价买卖证券来维持市场的流动性和价格稳定性。而在加密货币和区块链的世界中，AMM用算法代替了这些人类做市商的角色。它允许任何人将资金存入一个池子中作为流动性提供者（LP），然后根据预设的数学公式为各种代币对设定买卖价格。

AMM的工作原理主要依赖于恒定乘积公式，即X * Y = K。这里X和Y代表两种不同代币的数量，而K是一个常数。当用户想要交换这两种代币时，他们必须从池子里取出一种代币并存入另一种，这会导致X和Y的比例发生变化，从而调整价格。例如，在Uniswap这样的平台上，如果你要卖出ETH换取USDT，那么ETH的数量会减少，USDT的数量会增加，进而使得ETH的价格相对上升。

对于流动性提供者而言，他们可以获得交易费用作为回报。每当有交易发生时，平台会收取一定比例的小额手续费，并将其分配给所有参与提供流动性的用户。然而，这也伴随着风险，特别是无常损失（impermanent loss），这是由于市场价格波动导致的潜在亏损。

总之，AMM不仅降低了进入门槛，还提高了市场效率，使得即使是非常小规模的投资者也能参与到全球范围内的资产交易中。当然，理解其运作机制以及相关风险是非常重要的。

发布于2025-02-10 11:18 吉隆坡