无常损失是DeFi领域中流动性提供者（LP）面临的一个独特风险，尤其在去中心化交易所（DEX）如Uniswap、SushiSwap等平台上。这个概念可能让不少新手感到困惑，但其实理解起来并不复杂。

首先，我们要明白，流动性池的工作原理是通过自动做市商（AMM）机制来实现交易对之间的价格发现。当用户向一个流动性池提供资金时，他们实际上是在为其他用户提供交易的流动性。作为回报，LP可以获得交易手续费作为收益。

然而，问题出现在市场价格波动较大的情况下。假设你在一个ETH/USDT的流动性池中提供了等值的ETH和USDT。一开始，这两个资产的比例是1:1，比如你存入了1个ETH和1000 USDT。如果市场上的ETH价格突然上涨，流动性池中的ETH价值也会上升，但这并不会立即调整你的资产比例。相反，AMM会根据新的市场价格重新平衡池内的资产比例，以确保交易的连续性。

这时候，如果你选择撤出流动性，你会发现手中的ETH数量减少了，而USDT的数量增加了。虽然总价值看起来并没有明显变化，但与直接持有ETH相比，你实际上错过了价格上涨带来的部分收益。这就是所谓的“无常损失”。

简单来说，无常损失就是由于市场价格波动导致流动性池内资产比例发生变化，使得LP的最终收益低于直接持有资产的情况。尤其是在高波动性的市场环境中，这种损失可能会更加显著。

为了避免或减少无常损失，许多投资者会选择在低波动性或稳定币对之间提供流动性，或者使用一些专门设计的策略和工具来优化收益。当然，对于那些愿意承担风险的人来说，也可以通过参与更复杂的衍生品市场来对冲潜在的风险。

总之，了解无常损失的本质有助于我们在参与DeFi项目时做出更为明智的投资决策。希望这段解释能帮助大家更好地理解这个问题。

发布于2025-01-06 11:02 吉隆坡